简介

这是非常严重的信号，说明危机的全面性超出一般人所想象：没有私人机构愿意买短期商业票据，经济将会完全停顿。

美东部时间早上9点发布

联邦储备委员会于周二宣布建立商业票据融资机制(cpff - commercial paper funding facility)。该机制将作为美联储现有信贷机制的补充，以帮助向定期融资(term funding)市场提供流动资金。商业票据融资机制将通过特殊目的机构(spv - special purpose vehicle)向美国商业票据发行机构提供流动资金担保(liquidity backstop)，该特殊目的机构将直接从合格的发行机构那里购买为期三个月的无担保商业票据和资产担保(asset-backed)商业票据。美联储将在商业票据融资机制下向该特殊目的机构提供资金，并由该特殊机构的全部资产为担保，对于非资产担保的商业票据，则由发行机构预先支付费用中的保留款或经美联储与市场参与者协商后认可接受的其他形式的证券为担保。财政部相信，这项机制对于防止金融市场和经济出现分崩离析的局面是十分必要的。财政部将向纽约联邦储备银行注入特别存款，以支持该机制。

由于货币市场的共同基金和其他投资者面临流动资金的压力而越来越不愿意购买商业票据，特别是到期较长的商业票据，商业票据市场在最近几周情况紧急。商业票据的流通量有所萎缩，较长期商业票据的利率明显提高，而流通票据中必须进行再融资的比例越来越高。在流通的商业票据中有很大一部分是由金融中间机构发行或保证的，而在发行商业票据上的困境使得这些中间机构更加难以在满足商业和家庭信贷的需求中起到活跃作用。

由于到期商业票据的负担越积越重，合格的发行机构们有可能无法偿还投资者。通过消除这样的风险，该机制应该会鼓励投资者重新参与到商业票据市场的定期贷款活动中。增长的投资者需求应该能使商业票据的利率从现在被抬高的水平降下来，并促进较长期商业票据的发行。而商业票据市场的好转，将有助于金融中间机构满足商业和家庭贷款的需求。

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