中国证券市场发展的里程碑

配套制定的《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》同时发布，两办法自12月1日起施行进行上市公司收购，可采用要约收购、协议收购和证券交易所的集中竞价交易等多种方式进行;可采用现金、依法可以转让的证券以及法律、行政法规规定的其他支付方式进行;以要约方式进行上市公司收购的，收购人应当向证监会报送要约收购报告书，应披露其最终控制人;分别以挂牌交易股份和非挂牌交易股份确定不同的要约价格;规定了要约收购中五种经申请取得豁免和七种备案豁免的情形;对违反相关规定的行为，按照四种不同的情况进行处理

为规范日益频繁的上市公司收购活动，中国证监会日前分别以第10号、11号主席令的形式发布了《上市公司收购管理办法》和与之相配套的《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》(两办法详见b4版)，对涉及上市公司收购的相关重要法律问题及信息披露事宜作出详细规定。两办法自今年12月1日起施行。

据介绍，两办法曾于今年7月27日公开向社会各界征求意见，在总结我国近10年来上市公司并购重组方面的有益经验和吸取市场各方建议的基础上，终于在9月28日正式出台。与征求意见稿相比，正式出台的两办法更为突出重点，定义也更为准确严谨，在更充分考虑到我国证券市场现状的同时，办法作出了许多创新。

《收购管理办法》指出，所谓上市公司收购，即投资者通过股份转让活动、股份控制关系获得对一个上市公司的实际控制权的行为。进行上市公司收购，可采用要约收购、协议收购和证券交易所的集中竞价交易等多种方式进行，这与征求意见稿中收购可以要约收购和协议收购方式进行的规定有所不同。《收购管理办法》规定，收购可采用现金、依法可以转让的证券以及法律、行政法规规定的其他支付方式进行。

就协议收购，《收购管理办法》指出，它包括对挂牌交易股份的协议收购、对非挂牌交易股份的协议收购以及通过收购对上市公司股东的控制权的协议收购。在收购的方式上，《收购管理办法》规定的协议收购包括以协议转让、股权控制关系、一致行动人，就行使表决权与股份持有人达成协议等方式取得上市公司控制权的情形，同时，因行政划拨、法院裁决等方式取得对上市公司的实际控制权的，也应按照协议收购办理。

与征求意见稿有很大不同的是，《收购管理办法》更突出强调了被收购公司董事会及独立董事的义务。《办法》规定，在协议收购中，被收购公司收到收购人的通知后，其董事会应及时就收购可能对公司产生的影响发表意见，独立董事在参与形成董事会意见的同时还应当单独发表意见。

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