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年报中隐藏上市公司七大“黑幕”
发表时间:2012-05-31 浏览次数:329

沪深股市1300多家上市公司2004年年报披露接近尾声,业绩增长背后隐藏的问题不容小视 

赵鹏蔡战波nbd上海报道[2005-04-28] 

今天,沪深股市1300多家上市公司年报披露将进入最后时刻。 

从截至昨日已经公布的1280份年报来看,上市公司总体成绩还是不错:不计算近两日将出笼的约100家绩差公司年报,1280家公司利润总额达1804亿元,同比增长44.67%;平均每股收益0.26元,同比增长85%;平均净资产收益率达9.7%,同比增长300%以上。但是在繁华的背后,我们也发现上市公司年报中存在七大问题。 

问题一:造系运动”后患无穷 

自建立以来,沪深股市成就了很多“系”,前有中科系、华晨系,后有德隆系、鸿仪系、飞天系、卓京系等。而在2004年,出事的“系”频频爆出,出事后对上市公司造成的伤害在年报中得到了最明显的体现。 

年报显示,德隆系出事后,“三驾马车”目前仅有湘火炬缓过气来,而st屯河、合金投资经营状况不但没有改善,而且持续恶化。与德隆系沾边的公司也是伤痕累累,其中st重实每股亏损达14元多,创下了股市新纪录。天山纺织也变成了*st天纺。 

与此类似的还有鸿仪系和最近出事的“飞天系”等。 

仔细分析年报,造“系”者掏空上市公司的手法只有三种:占用资金、担保和关联交易。控制人占用上市公司资金的形式多样:借款、垫付资金、销售业务往来等。实在不行了,就拿劣质资产当成优质资产卖给上市公司,后患无穷。 

问题二:券商黑洞触目惊心 

2004年,券商危机对参与委托理财的上市公司影响达到了最高潮。 

据统计,自2004年以来,有67家上市公司涉足委托理财,上市公司及子公司先后委托理财金额累计61亿元,平均每家公司有9000万元进行理财。 

上市公司到底因为委托券商理财将损失多少亿元,目前还没有确切的数据,但我们可以通过年报了解一个大概,而这个“大概”足以让人心惊。 

统计数据显示,14家上市公司对大鹏证券、大鹏控股和大鹏创投等3家大鹏系公司合计计提了5亿元的减值准备。 

闽发证券让宁波海运提了8300多万元的减值准备,亚星客车提了3300万元、龙溪股份提了890万元、庆丰股份提了4500万元等。南方证券也让四川长虹计提了1.8亿元的减值准备……。 

在问题券商的影响下,上市公司业绩受到极大的冲击。如茉织华在2004年1-9月经营业绩盈利的情况下,预计2004年全年将出现大幅亏损,亏损原因就是对委托理财计提大量坏账准备。 

问题三:高分红成圈钱陷阱 

在2003年年报的分配方案中,分红比往年多了起来,而在2004年年报中,分红的上市公司更多,但投资者似乎并没有表现出足够的热情。因为在这高分红的背后有“阴谋”,投资者在2004年已“领教”过了。 

据统计,在已公布的年报中,已有近80家计划再融资。如中联重科,今年推出10派4元的高分红方案,但公司将增发1亿股a股,分出去的利润为2亿元左右,而以其目前的股价增发1亿股,收回来的资金是2亿元的几倍。鞍钢在10派3元后又准备按10:8配股,配股价在3.35元/股-3.50元/股,分出去的资金比配股圈的资金少得多。 

显然,高分红意在再融资,其直接动力是为了满足关于上市公司再融资的要求。 

然而,如果上市公司的业绩一般,又想圈钱,就可能引发“恶性分红”。上市公司在无力分红的前提下就有可能坚持派现,然后实施再融资,用部分圈来的钱来弥补原来分红时留下的缺口。这实际上就等于是将融资所得的现金作为红利分配,形成一种变相的融资分红。这也是目前有些上市公司本年利润远不及分红的原因所在。 

问题四:违规担保越查越多 

随着监管力度的加大,上市公司违规担保越查越多。据统计,在已公布年报的公司中,违规担保总额达到321亿元,比2003年的257亿元上升25%。 

年报显示,st中科以42亿元的违规担保名列榜首;其次为st托普17亿元。另外还有华能国际违规担保17亿元;上海广电违规担保6.1亿元;长源电力违规担保3.6亿元等。相信全部年报公布后,暴露的违规担保金额会更多,因为绩差公司推迟出年报已是惯例。 

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