在2009年12月24日召开的全国商务工作会议上,商务部部长陈德明在工作报告中指出,2010年,要大力实施“走出去”战略。在此之前,商务部副部长陈健就表示,商务部将继续研究出台新的政策措施,鼓励有条件的中国优势企业积极开展对外投资和跨国经营。笔者认为,商务部高官的此番表态着实令人鼓舞。实际上,新的一年,在以美国为首的多国贸易保护主义将会继续盛行的情况下,中国企业大举海外并购的时机已趋成熟,海外并购的“春天”或提前到来。
■中国企业海外并购日臻成熟
自改革开放以来,中国在短短30多年间经历了三次并购的热潮,分别出现在20世纪80年代、90年代,以及21世纪初至今。我国最早的企业并购发生在1984年,正值全球第四次企业并购浪潮之际。由于当时我国企业并购尚处于试点和探索阶段,因此,全球第四次企业并购浪潮对我国企业并购的影响并不大,我国企业并购的发展比较缓慢,无论规模还是数量都寥寥可数。20世纪90年代后期,以美、日、欧为主,发达国家的企业又掀起了全球第五次企业并购浪潮。而这一次企业并购浪潮,是发生在人类社会由工业社会走向以全球化、一体化和信息化为特征的知识经济社会的转折时期,且并购浪潮的规模和交易额之大,是20世纪所有的企业并购浪潮中前所未有的。仅2000年,就创下了全球企业并购34600亿美元的历史纪录。受全球第五次企业并购浪潮的影响,中国企业的海外并购在2000年之后也进入了快速发展阶段,发展规模急速扩张,并购势头最为强劲,持续时间最长,且国外的并购理论、理念、思潮以及在并购浪潮中使用的各种并购模式、工具及其手段也对中国企业并购产生了比较明显的影响。2007年中国海外并购热潮达到最高点,并购总额达186.69亿美元。2008年由于美国次贷危机引发的全球金融危机寒潮涌动,部分经营不善的企业资产价值大幅缩水,市场存在诸多不确定因素,这在一定程度上降低了并购事件的发生数量。这一年中国市场共发生了66起跨国并购事件,并购金额达到490亿美元。其中43起已披露价格的并购事件并购总额达129.58亿美元,相比2007年下降了30.6%。但对于因金融危机而形成的尚处于不确定性中的海外并购市场,中国具有收购意愿和实力的企业还在伺机而动,这也为新的海外并购事件的出现创造了条件。
不久前,一个权威机构发布的最新研究报告指出,2009年以来,中国企业海外并购活动比较活跃,呈现逐季上升的态势,季度宗数从一季度的10宗增加至三季度的26宗,交易金额相应地从13亿美元增加至89亿美元。前三季度,中国企业完成的海外并购交易达到61宗,交易金额高达212亿美元。从行业来看,中国企业海外并购活动持续集中于能源、矿业及公用事业三大行业。自2003年开始,这三大行业的交易占海外并购总成交量的29%,价值则为总值的65%。2009年前三季度,交易更趋集中,并购总成交量和价值占比进一步提高,分别上升至40%和93%。按国家划分,北美企业是中国并购者的首选,2003年至2009年三季度末,其间约有106宗交易,占被公布的所有交易量的24%。就交易价值而言,同期中国对北美的投资额总计达到4322亿美元,占境外并购投资总额的28%。展望未来,中国企业海外并购将在2010年持续活跃,海外并购交易仍会以能源、矿业及公用事业为主。同时,金融行业的海外并购活动也会有所增加并呈现如下特点:一是中国并购者将开始将注意力转移至收购金融服务业的资产;二是中国国有银行或通过逐步在海外寻求合作伙伴,以在财务上支持未来进行交易的中国并购者及当地卖家;三是中国金融服务企业在寻求并购交易时,会更关注不同的问题,包括国家金融安全、整合收购资产的潜在挑战以至不同金融企业文化的差异等。
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