证券交易印花税是从普通印花税发展而来的，专门针对股票交易发生额征收的一种税。证券 交易印花税的征税对象是企业股权转让书据和股份转让书据，纳税义务人是股份转让双方， 并由证券交易所代扣代缴，计税依据是双方持有的成交过户交割单。?

1 我国证券印花税的职能?

证券印花税的职能主要有取得财政收入和调节市场交易。统计资料显示1991年~2000年的10 年间，沪深股市提供的证券交易印花税总额达?1 461.58?亿元,年均递增210.39%，特别 是2000年全国印花税达到了485.9亿元，占当年税收收入的比重达到3.83%，这恰是我国证 券市场前5年证券交易印花税总量的5倍。2001年开始,股市成交量明显萎缩,然而在2005年印 花税税率下调以后,次年全国证券交易印花税收入迅速增至179.46亿元,同比增长了166%，2 007年我国证券交易印花税完成2 005亿元，比上年同期增长1 017.4%，增收?1 826?亿元 ，是2006年的11倍，总额逼近开征印花税以来16年的总和。截至2007年底，我国a股市场总 开户数已达1.4亿户，由于股民通常会在沪市、深市分别开户，相当于0.7亿股民贡献了2 0 05亿元的印花税，平均每人贡献2 864元。近几年来，证券交易印花税占税收比重2005年为0 .2%、2006年为0.5%、2007年为4.1%。可见印花税的财政职能得到了很好的发挥。?

证券交易税的另外一个职能是调节股票市场交易。印花税率的高低可以直接改变股票的交易 成本，因此，监管层通过调整印花税率可以起到调控股市的作用。我国证券交易印花税自19 90年7月1日在深圳证券市场开征以来先后经过几次税率调整，由单边征收到双边征收再到单 边征收，在不同的阶段对股市的变动(如股票价格、行情等)起到了一定的作用。?

2 我国证券印花税的调整对股市的影响?

2.1 印花税的调整对股票价格的影响?

通过对1998年6月12日和2001年11月16日印花税下调当日收益率及下调后的30个交易日的指 数收益率的均值进行比较，并且就t检验值(交易日对指数收益率的单独线性作用是否显著 )的大小分析是否存在显著区别，从而得出印花税下调对股市大盘指数的趋势影响。表1和 表2给出了上证综指a和深证成指a的计算结果。

由表1和表2知，对于1998年和2001年的印花税下调，当天收益率的变化验证了印花税下调会 导致股价指数当天的上升，1998年上证a指和深成指a的日收益率分别为2.669%和2.587%，并 且统计上表现显著，这表明对应的股票价格指数分别上升了2.669和2.587个百分点。2001年 上证a指和深成指a的日收益率分别为1.550%和1.042%，对应的t检验统计上也表现显著。但 两市事件后30天收益率的平均值的t检验值不显著，考虑30个交易日的时间段是可能过长， 因此我们对印花税冲击效应分别进行10天的检验，结果表明两次印花税下调后，两市事件后 10天收益率的平均值都为正，并且在5%的置信水平上显著，因此，印花税税率的下调使股票 价格指数上升。?

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