依靠规定限制贷款入市是远远不够的，还要通过资本市场的手段，就是征收股票交易印花税的办法，抑制货币入市，才能从根本上限制贷款入市。

股市靠什么从1600点涨到3000多点

信贷资金是如何违规入市的?《 中国经济周刊 》(2009年第28期) 专家称监管层下半年或将收紧信贷

《中国经济周刊》记者 刘永刚/北京报道

家住北京南城的南勇是一位老股民，也是一个被深度套牢的投资者，他看着最近股指的不断攀升非常激动。但自从听说“银行信贷资金违规进入股市会造成股市虚高”的消息之后，他就开始琢磨，“这到底是什么回事儿，国家不是明令禁止的吗?这些资金要是撤走，股市不就崩盘了吗?”

南勇的担心不无道理。

7月8日，央行一改惯例，提前发布公告称，6月份金融机构人民币各项贷款较上月新增近1.6万亿元。这意味着上半年累计信贷投放量达到7.4万亿元，提前完成央行年初规定的全年信贷5万亿元的额度。

“天量”信贷让人惊诧之余，很多人都“懵”了。

当人们对此行情纷纷表示“看不懂”的时候，国务院发展研究中心宏观经济部副部长魏加宁的言论让市场“炸开了锅”。

他在一个公开场合表示，根据今年前5个月5.8万亿元的贷款规模计算，约1.16万亿的信贷资金流入到了股市。

对此，一位券商分析师告诉《中国经济周刊》，“上次牛市时，专业机构曾估计有四分之一的信贷资金入股市，从这个角度看，魏的判断有一定的可信度。”

7月14日，一位接近监管层的消息人士告诉《中国经济周刊》，持续攀高的信贷增速已经让监管层很是头痛。他说，目前，监管层在两个方面左右为准：一方面，担心信贷资金违规进入股市会对实体经济的复苏进程和中央的经济刺激计划产生影响;另一方面，糟糕的实体经济现状决定了不能随便改变宽松信贷政策的方向。

上述人士称，考虑到目前的情况，监管层或将在下半年通过不同形式的“窗口指导”来严格规范银行发放贷款的过程，同时，也会“适度”收紧目前的货币政策。

信贷资金是否现身于股市?如果有，是否会造成股市的虚假繁荣?“天量”信贷是否还会继续?一直以来适度宽松的货币政策，会不会因此而作出调整?

信贷资金违规入市

“之所以会有如此多的信贷资金，主要有两个原因。”北京大学经济学院副教授陆新晨告诉《中国经济周刊》，一是很多中小银行在第二季度结束的时候大规模放贷;二是包括银行在内的企业担心货币政策在下半年可能收紧，所以抢在上半年的宽松环境中先把贷款规模拿到手，以备后患。

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